ΕΠΑΨΕ ΝΑ ΕΙΝΑΙ ΥΠΟΤΙΜΗΜΕΝΟ ΜΕ ΑΠΟΦΑΣΗ ΤΟΥ ΔΝΤ

Σύμφωνα με οικονομικούς αναλυτές το εν λόγω κινεζικό νόμισμα έχει καταστεί το κυριότερο νόμισμα για συναλλαγές μεταξύ της Κίνας και των άλλων χωρών της περιοχής Ασίας - Ειρηνικού

Βέβαια αν το γιουάν καταστεί ένα συστατικό νόμισμα του SDR, θα αποτελούσε ένα μεγάλο βήμα ώστε να καταστεί διεθνές αποθεματικό νόμισμα.

Τον περασμένο Μάιο το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) ανακοίνωσε ότι το κινέζικο νόμισμα, το ρενμίνμπι όπως είναι η επίσημη ονομασία του, γνωστότερου ως γιουάν, έπαψε να είναι υποτιμημένο. Αυτή είναι μια αλλαγή που έρχεται σε πάνω από μια δεκαετία επίκρισης της Κίνας για χειραγώγηση του νομίσματός της. Η απόφαση αυτή του ΔΝΤ βασίζεται και σε εκτιμήσεις γνωστών ανεξάρτητων οικονομολόγων, πράγμα που μπορεί να οδηγήσει στον καθορισμό του γιουάν ως συναλλαγματικού αποθεματικού νομίσματος. Μέχρι τώρα τα παγκοσμία συναλλαγματικά αποθέματα επενδύονται σε δολάρια, ευρώ, γιεν και στερλίνες.

Όπως δήλωσε ο κ. David Lipton, πρώτος αναπληρωτής Διευθύνων Σύμβουλος του ΔΝΤ, η εκτίμηση του ΔΝΤ τώρα είναι ότι η σημαντική και αποτελεσματική αύξηση της αξίας του γιουάν κατά τον περασμένο χρόνο έχει φέρει τη συναλλαγματική ισοτιμία του σε επίπεδο που έπαψε να θεωρείται υποτιμημένο. Κατά συνέπεια η συναλλαγματική αξία δεν αποτελεί τώρα εμπόδιο στην ανισορρόπιση από τις εξαγωγές στην εγχώρια ζήτηση της Κίνας. Αναφέρεται ότι στο παρελθόν υπήρξε εποχή κατά την οποία στο υποτιμημένο γιουάν απεδίδοντο όλα τα προβλήματα της παγκόσμιας οικονομίας, όπως είναι οι μεγάλες ανισοσκέλιες στα ισοζύγια πληρωμών.

Επίσης υπήρχε η κατηγορία ότι τα μεγάλα πλεονάσματα του ισοζυγίου πληρωμών της Κίνας οδηγούσαν σε μεγάλη εισροή κεφαλαίων στην Αμερική με χαμηλά επιτόκια και στη συνέχεια στην παγκόσμια οικονομική κρίση αφού τα χαμηλά επιτόκια οδηγούσαν σε ανεύθυνο δανεισμό από τις τράπεζες.

Το γιουάν έχει αυξηθεί κατά 25% σε σχέση με το δολάριο από τότε που επέτρεψε την προσαρμογή του προς τα πάνω πριν από μιαν δεκαετία. Οι κινέζικες Αρχές το 2005 άρχισαν να επιτρέπουν την αύξηση του γιουαν, τη σταμάτησαν για δύο χρόνια κατά την οικονομική κρίση και στη συνέχεια επανήρχησε. Από τότε η συναλλαγματική αξία του γιουάν διακυμαίνεται ανάλογα με τις εξελίξεις στη διακίνηση κεφαλαίων. Σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών το γιουάν με το να παραμείνει η συναλλαγματική του αξία σταθερή σε σχέση με το δολάριο, όταν το 2014 σημειώνετο αύξηση της συναλλαγματικής του αξίας, αυξήθηκε κατά 14% σε σχέση με ένα καλάθι νομισμάτων.

Ο κ. Eswar Prasad καθηγητής στο Πανεπιστήμιο Cornell, πρώην επικεφαλής του κλιμακίου του ΔΝΤ για την Κίνα ανάφερε ότι η αλλαγή στάσης του ΔΝΤ είναι σημαντική αφού είναι η πρώτη φορά από τον καιρό της ασιατικής κρίσης, στα τέλη του 1990, που το ΔΝΤ δεν θεωρεί το γιουάν ως ένα υποτιμημένο νόμισμα. Αναφέρεται ότι η Κίνα έχει εκφράσει δημόσια την επιθυμία της για το γιουάν, να αποτελεί μαζί με το δολάριο, το γιεν, το ευρώ και τη στερλίνα το καλάθι των νομισμάτων για την αξία του νομίσματος του ΔΝΤ, των Ειδικών Τραβηχτικών Δικαιωμάτων (Special Drawing Rights - SDR). Αλλά, όπως αναφέρει ο κ. Prasad, η τελική απόφαση αν θα θεωρηθεί το γιουάν ως ένα νόμισμα που θα αποφασίζει την αξία του SDR θα είναι με βάση πολιτικά, παρά οικονομικά κριτήρια. Οπωσδήποτε όμως η απόφαση του ΔΝΤ ότι το γιουάν δεν είναι υποτιμημένο αποτελεί ένα προμήνυμα για θετική απόφαση σχετικά με την προσπάθεια της Κίνας ώστε το νόμισμά της να βρίσκεται στο καλάθι των νομισμάτων που αποφασίζουν την αξία του SDR.

Όπως αναφέρουν οικονομικοί αναλυτές το γιουάν έχει καταστεί το κυριότερο νόμισμα για συναλλαγές μεταξύ της Κίνας και των άλλων χωρών της περιοχής Ασίας - Ειρηνικού, αφού η αξία του έχει τριπλασιαστεί κατά τα περασμένα τρία χρόνια και έχει ξεπεράσει την αξία συναλλαγών σε γιεν, σε αμερικανικά δολάρια και σε δολάρια του Χόνγκ Κόνγκ. Όπως αποδεικνύουν τα στοιχεία από το διεθνές σύστημα εκκαθάρισης συναλλαγών Swift, η περιοχή Ασίας - Ειρηνικού αποδεικνύει ότι το γιουάν κερδίζει έδαφος ως ένα νόμισμα για το διεθνές εμπόριο και τις διεθνείς επενδύσεις.

Όπως αποδεικνύουν τα στοιχεία του Swift, από τον Ιανουάριο μέχρι τον Απρίλιο του 2015, το νόμισμα αυτό χρησιμοποιήθηκε κατά το 31% των πληρωμών μεταξύ της Κίνας και της υπόλοιπης περιοχής σε σχέση με μονό 7% τον Απρίλιο του 2012. Η αύξηση της χρήσης του γιουάν στις εμπορικές συναλλαγές ήταν κυρίως σε βάρος του αμερικανικού δολαρίου που χρησιμοποιήθηκε στις 12,3% των συναλλαγών τον Απρίλιο 2015 σε σχέση με 21,7 τον Απρίλιο του 2012.

Έτσι τώρα η διεθνοποίηση του γιουάν αντιμετωπίζει την πιο σοβαρή πρόκληση ενόσω το ΔΝΤ συζητά κατά ποσό το νόμισμα αυτό θα καθοριστεί ως νέο αποθεματικό νόμισμα. Βέβαια αν το γιουάν καταστεί ένα συστατικό νόμισμα του SDR, θα αποτελούσε ένα μεγάλο βήμα για το νόμισμα ώστε να καταστεί διεθνές αποθεματικό νόμισμα. Σε περίπτωση που το γιουάν θα αποτελεί ένα από τα νομίσματα που καθορίζουν την αξία του SDR, τα οφέλη δεν θα είναι μόνο οικονομικά αλλά θα δοθεί ώθηση στις γεωπολιτικές φιλοδοξίες της Κίνας. Όπως αναφέρει ο κ. Paul Mackel, επικεφαλής των ερευνών του τμήματος ξένου συναλλάγματος της τράπεζας HSBC: «Για την Κίνα η ένταξη του γιουάν στο καλάθι νομισμάτων για το SDR είναι συμβολική για την παγκόσμια αναγνώριση της αύξησης του στάτους της».

Αν τελικά το γιουάν καταστεί παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα θα ήταν προς όφελος της Κίνας, αφού το νόμισμά της θα καταστεί πιο σταθερό ενώ παράλληλα δεν θα χρειάζεται τόσα πολλά συναλλαγματικά αποθέματα. Αυτό θα είναι όχι μονό προς όφελος της κινέζικης αλλά και της παγκόσμιας οικονομίας, αφού η Κίνα θα μπορεί να αυξήσει την εγχωρία κατανάλωση λόγω του ότι δεν θα χρειάζεται να την κράτα σε χαμηλά επίπεδα για να διατηρεί υψηλά συναλλαγματικά αποθέματα.

Το ΔΝΤ ετοιμάζει μελέτη

Η προσπάθεια της Κίνας για επιρροή στο Διεθνές Νομισματικό Σύστημα άρχισε από την έναρξη της Παγκόσμιας Οικονομικής Κρίσης το 2009, όταν ο Διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας κ. Zhou Xiaochuan δημοσίευσε μια μελέτη με τίτλο «Μεταρρύθμιση του Διεθνούς Νομισματικού Συστήματος». Στη μελέτη αυτή ο κ. Zhou υποστήριζε ότι η παγκόσμια οικονομική κρίση έχει εκθέσει τα σοβαρά προβλήματα από την υπερεξάρτηση στο δολάριο και εισηγείτο την αύξηση των νομισμάτων που καθορίζουν την αξία του SDR, για να εξυπηρετούν ως διεθνές αποθεματικό νόμισμα έτσι που να μην είναι βασισμένο σε ορισμένες χώρες.

Επίσης, τον περασμένο Μάρτιο, ο κ. Li Keqiang, Πρωθυπουργός της Κίνας, ζήτησε από την κ. Κριστίν Λαγκάρντ, Διευθύνουσα Σύμβουλο του ΔΝΤ, να επιταχύνει τις μεταρρυθμίσεις που χρειάζονται έτσι που να ικανοποιεί τα κριτήρια για να ενταχθεί το γιουάν στο SDR. Τώρα ετοιμάζεται σχετική μελέτη από το ΔΝΤ η οποία θα παρουσιαστεί στο Συμβούλιο του ΔΝΤ για λήψη απόφασης τον επόμενο Οκτώβριο. Αναφέρεται στο κατά πόσο θα γίνουν αλλαγές στα νομίσματα που αποτελούν την αξία του SDR, που επανεξετάζονται κάθε πέντε χρόνια. Τώρα το ΔΝΤ εξετάζει κατά πόσο οι οικονομικές αλλαγές από το 2010 δικαιολογούν προσαρμογές στο καλάθι νομισμάτων που αποτελούν την αξία του SDR, περιλαμβανομένης της προσθήκης άλλων νομισμάτων ή τροποποιήσεις της σχετικής βαρύτητας του κάθε νομίσματος.

KPMG
Λογιστικές, Ελεγκτικές,
Φορολογικές και Συμβουλευτικές Υπηρεσίες
(Οι απόψεις και γνώμες που διατυπώνονται στο παρόν είναι αυτές του συγγραφέα
και δεν εκπροσωπούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις και γνώμες της
KPMG International ή Οίκων Μελών της KPMG).