ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΥΚΑΙΡΙΑ ΓΙΑ ΑΞΙΟΠΟΙΗΣΗ ΤΟΥ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΟΣ ΠΟΣΟΤΙΚΗΣ ΧΑΛΑΡΩΣΗΣ

Σημαντική η αξιολόγηση
των Standard & Poor’s

ΠΡΟΤΑΞΗ
Στο κατώφλι των σαλονιών της επενδυτικής βαθμίδας των διεθνών οίκων αξιολόγησης «στέκει» η Κύπρος και ετοιμάζεται για το μεγάλο βήμα της επιστροφής της. Παρά το γεγονός ότι ο επικεφαλής του οικονομικού επιτελείου της Κυβέρνησης δηλώνει ότι αυτό θα γίνει εντός των επόμενων 12 μηνών, όταν καλείται να προβεί σε εκτιμήσεις, στην πράξη, το βλέμμα του Χάρη Γεωργιάδη είναι στραμμένο στο φθινόπωρο και στη βαρύνουσας σημασίας αξιολόγηση των Standard & Poor’s. Θεωρείται ορόσημο, γιατί, με ενδεχόμενη αναβάθμιση, η χώρα θα αδράξει την τελευταία, ίσως, ευκαιρία που της παρέχεται για να καρπωθεί τα οφέλη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, το οποίο ρίχνει αυλαία στο τέλος του 2017

ΝΕΣΤΟΡΑΣ ΒΑΣΙΛΕΙΟΥ
Έπειτα από μια «Οδύσσεια» τετραετίας, η χώρα πέτυχε ν’ αναρριχηθεί από τα "Τάρταρα", δεδομένου ότι από το 2012 κατακρημνίστηκε και έφτασε να απέχει 12 ολόκληρες βαθμίδες από την πολυπόθητη επενδυτική. Η πτώση ήταν ταχεία, καθώς οι υποβαθμίσεις, τότε, διαδέχονταν η μια την άλλην. Η άνοδος, αντίθετα, παίρνει περισσότερο χρόνο. Χαρακτηριστικό είναι ότι ουδέποτε, στην πορεία της ανόδου, καταγράφηκε τριπλή αναβάθμιση, ενώ οι οίκοι δεν δίσταζαν να προβούν σε τριπλές υποβαθμίσεις.
Η Κύπρος απέχει, πλέον, μόλις μία βαθμίδα από την επενδυτική, καθώς αξιολογείται με ΒΒ+, από τον οίκο Standard & Poor’s. Οι άλλοι τρεις οίκοι, DBRS, Fitch και Moody’s, διατηρούν τη χώρα τρεις βαθμίδες μακριά από την επενδυτική. Οι οίκοι Standard & Poor’s και DBRS διατηρούν τις προοπτικές της οικονομίας σε σταθερό ορίζοντα, ενώ οι Moody’s και Fitch σε θετικό.


DBRS Fitch Standard & Poor’s Moody’s

Ανώτατη AAA AAA AAA Aaa
----------------------------------------------------------------------------------------------------
Ψηλή AA AA AA Aa
----------------------------------------------------------------------------------------------------
Ανώτερη μέση A A A A
----------------------------------------------------------------------------------------------------
Χαμηλότερη μέση BBB BBB BBB Baa
-----------------------------------------------------------------------------------------------------

BB High BB+ BB+ Ba1
Μη επενδυτική
BB BB Ba2
Βαθμίδα
BB Low BB- Ba3

Κλείνει η «στρόφιγγα» της ΕΚΤ
Η Κύπρος παραμένει αποκομμένη από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας από τον Μάρτιο του 2016, οπότε και εξήλθε του μνημονίου. Η χώρα έβρισκε ανοιχτή την πόρτα του προγράμματος με την ολοκλήρωση των θετικών αξιολογήσεων της Τρόικας ανά τρίμηνο. Βαδίζοντας στο μνημόνιο πρόλαβε να αντλήσει συνολικά €248 εκατ. Η πρώτη συμμετοχή της ήταν τον Ιούλιο του 2015 με €98 εκατ. και η δεύτερη τον Οκτώβριο του ίδιου έτους με €90 εκατ.
Η αναβάθμισή της, έστω και από έναν οίκο αξιολόγησης, στην επενδυτική βαθμίδα, αναμένεται ότι θα ανοίξει εκ νέου την κάνουλα της ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δεδομένου ότι αυτό είχε συμβεί στο παρελθόν στην περίπτωση της Πορτογαλίας. Βεβαίως το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης οδεύει πλέον προς το τέλος του, δεδομένου ότι ο στόχος για πληθωρισμό 2% έχει εν πολλοίς επιτευχθεί. Συνεπεία τούτου, οι ελπίδες για να προλάβει η Κύπρος και να συμμετάσχει στο πρόγραμμα στρέφονται στην αξιολόγηση των Standard & Poor’s το φθινόπωρο, καθώς το ενδεχόμενο τριπλής αναβάθμισης από τους υπόλοιπους οίκους είναι ανέφικτο. Οι εκτιμήσεις φέρουν τη συμμετοχή της Κύπρου στο πρόγραμμα να μπορεί να φτάσει έως και το 0,5 δις.
Η φιλοσοφία του εγχειρήματος Ντράγκι, το οποίο έτυχε και τυγχάνει έντονης αμφισβήτησης, εδράζεται στα εξής:
1) Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα «δημιουργεί» χρήματα.
2) Αγοράζει κρατικά και άλλα ομόλογα.
3) Μειώνονται τα επιτόκια δανεισμού.
4) Ωθείται η δανειοδότηση νοικοκυριών και επιχειρήσεων.
5) Δαπανώνται περισσότερα χρήματα και δημιουργούνται νέες θέσεις εργασίας.
6) Προκύπτει τόνωση της οικονομίας.
Το όφελος για την Κύπρο από ενδεχόμενη συμμετοχή της στο πρόγραμμα είναι αφενός η μείωση του κόστους δανεισμού της χώρας και αφετέρου η μείωση του κόστους άντλησης κεφαλαίων από τις τράπεζες. Του προγράμματος, βεβαίως, μπορούν να επωφεληθούν και ιδιωτικές εταιρείες.

Φθηνότερος δανεισμός
Το κόστος του χρήματος για τη Δημοκρατία, όταν βρεθεί στην επενδυτική βαθμίδα, αναμένεται ότι θα μειωθεί περαιτέρω. Παρά το γεγονός ότι η τελευταία έξοδος της χώρας στις αγορές, τον περασμένο Ιούνιο, έκλεισε με το χαμηλότερο επιτόκιο, το οποίο δανείστηκε ποτέ η χώρα, ύψους 2,75%, η όποια περαιτέρω μείωση είναι καλοδεχούμενη.
Σε τέτοια περίπτωση με τις νέες εξόδους της Κύπρου στις αγορές θα μπορούν να αντικαθίστανται ακριβότερα ομόλογα, με αποτέλεσμα την εξοικονόμηση πόρων, οι οποίοι θα διατίθενται στην οικονομία.

Σινιάλο στους επενδυτές
Οι αναβαθμίσεις μιας οικονομίας αποτελούν τον καλύτερο «κράχτη» για την προσέλκυση επενδυτικού ενδιαφέροντος, εξ ου και η διεθνής επενδυτική κοινότητα παρακολουθεί στενά τα «φιρμάνια» των οίκων αξιολόγησης. Οι ξένες επενδύσεις, το φρέσκο χρήμα, είναι απαραίτητο συστατικό για την ανάπτυξη της οικονομίας. Δημιουργούν νέες θέσεις εργασίας, χτυπώντας την ανεργία και μπολιάζουν με τεχνογνωσία τη χώρα, η οποία τις στεγάζει.