ΑΝΤΙΣΤΡΟΦΗ ΜΕΤΡΗΣΗ ΓΙΑ ΤΟ ΜΕΛΛΟΝ ΤΟΥ ΣΥΝΕΡΓΑΤΙΣΜΟΥ

Το επενδυτικό ενδιαφέρον στον Συνεργατισμό έχει αποτυπωθεί και αφήνει ανοικτά όλα τα σενάρια, ακόμη και αυτό της αλλαγής ιδιοκτησίας με τη δραστική μείωση του ποσοστού του κράτους στο μετοχικό του κεφάλαιο. Οι πληροφορίες φέρουν σημαντικό αριθμό επενδυτών να στρέφουν το ενδιαφέρον τους στο «υγιές» κομμάτι του Συνεργατισμού, σενάριο το οποίο θα οδηγήσει με μαθηματική ακρίβεια στη δημιουργία Φορέα Διαχείρισης Δανείων. Το κυβερνητικό πλάνο σε τέτοια περίπτωση φέρεται να προνοεί και λύση με κρατική εγγύηση. Ενδιαφέρον, όμως, υπάρχει και για το «κακό»,  δίδοντας προοπτικές για δημιουργία Φορέα με ιδιωτικά κεφάλαια. Η διοίκηση της Συνεργατικής Κυπριακής Τράπεζας, δικαιολογημένα, είναι αισιόδοξη ότι οι «μνηστήρες» θα καταθέσουν δεσμευτικές προτάσεις

Σημαντική από κάθε άποψη κρίνεται η 29η Μαρτίου, ημέρα κατά την οποία «κλείδωσε» το επενδυτικό ενδιαφέρον για την Συνεργατική Κυπριακή Τράπεζα. Η Διοίκησή της κάνει λόγο για ποσοτικό και ποιοτικό επενδυτικό ενδιαφέρον, το οποίο εκδηλώθηκε σε σύντομο χρονικό διάστημα και δεικνύει την ύπαρξη αξίας στη Συνεργατική Κυπριακή Τράπεζα. Τα ονόματα και ο αριθμός των δυνητικών επενδυτών που εξασφάλισαν τα «εισιτήρια» για την τελική φάση δεν ανακοινώθηκαν για νομικούς λόγους, οι οποίοι δεν επιτρέπουν τη δημοσιοποίησή τους. Στο επόμενο και πλέον σημαντικό στάδιο της διαδικασίας προχωρεί μονοψήφιος αριθμός επενδυτών.

Σοβαροί «παίκτες»

Η Διοίκηση του Συνεργατισμού κάνει ιδιαίτερη μνεία στην ποιότητα των ενδιαφερόμενων επενδυτών, η οποία, όπως λέγει, έχει το ειδικό βάρος, που επιζητούσε και δίδει αυξημένες πιθανότητες στην κατάθεση δεσμευτικών προτάσεων. Οι «μνηστήρες», οι οποίοι συνεχίζουν να συμμετέχουν στη διαδικασία που ακολουθείται, κρίθηκαν ότι έχουν τα εχέγγυα και τις οικονομικές δυνατότητες να ολοκληρώσουν τη συναλλαγή, λαμβάνοντας στη συνέχεια και τις σχετικές εγκρίσεις από τις εποπτικές Αρχές. Στον Συνεργατισμό δηλώνουν ότι έχουν απέναντί τους σοβαρούς συνομιλητές και έχουν την ισχυρή πεποίθηση ότι θα προχωρήσουν μέχρι το τέλος της διαδικασίας. Εκτιμούν ότι το ποσοτικό και ποιοτικό ενδιαφέρον δημιουργεί συνθήκες ανταγωνισμού, κάτι το οποίο λειτουργεί προς όφελος του Οργανισμού. 

Το πολύ καλό «φιλτράρισμα» των επενδυτών, οι οποίοι προχωρούν, απομακρύνει τις πολυπλοκότητες στη διαδικασία, που ακολουθεί.

Σύμφωνα με πληροφορίες της «Σ», στους δυνητικούς επενδυτές περιλαμβάνονται έξι με επτά συνολικά ευρωπαϊκοί χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί, συμπεριλαμβανομένων και των κυπριακών.

Σημειώνεται ότι οι επενδυτές δεν είναι υποχρεωμένοι να καταθέσουν δεσμευτική πρόταση.

Ενδιαφέρον για όλα

Οι δυνητικοί επενδυτές απέκτησαν πλέον πρόσβαση σε μεγαλύτερο εύρος οικονομικών και επιχειρησιακών δεδομένων της Συνεργατικής Κυπριακής Τράπεζας, ώστε να αξιολογήσουν τα δεδομένα και ιδανικά να προχωρήσουν στην κατάθεση των δεσμευτικών τους προτάσεων τις επόμενες εβδομάδες. Αν και δεν έχει οριστεί ακόμη τελική ημερομηνία για να το πράξουν, από τον Συνεργατισμό τοποθετείται εντός Μαΐου.

Το ενδιαφέρον που έχουν επιδείξει οι επενδυτές τόσο από την Κύπρο όσο και από το εξωτερικό αγγίζει όλες τις διαθέσιμες επιλογές, οι οποίες δίδονται στη διαδικασία, που «τρέχει» η Citigroup.

Συγκεκριμένα υπάρχει ενδιαφέρον από δύο επενδυτές για το σύνολο του Συνεργατισμού, για συμμετοχή, με απλά λόγια, στην αύξηση του μετοχικού του κεφαλαίου.

Ζωηρό ενδιαφέρον υπάρχει για το «υγιές κομμάτι» του Συνεργατισμού, το οποίο αφορά κυρίως στα εξυπηρετούμενα δάνεια και τις καταθέσεις.

Ενδιαφέρον, όμως, προκύπτει και για το σύνολο του προβληματικού δανειακού χαρτοφυλακίου του Συνεργατισμού, που αφορά στα μη εξυπηρετούμενά του δάνεια.

Εκτός νυμφώνος οι επιλεκτικοί

Όσοι προσέγγισαν έχοντας κατά νουν την απόκτηση συγκεκριμένων μερών του καλού ή του κακού δανειακού χαρτοφυλακίου, έχουν απορριφθεί και δεν προχωρούν στην εν εξελίξει διαδικασία. Όπως άλλωστε ανακοινώθηκε από τον Συνεργατισμό, ο αριθμός των επενδυτών  που χτύπησαν την πόρτα της Citigroup ήταν, αρχικά, διψήφιος. Ανάμεσα στους επενδυτές, οι οποίοι αξιολογήθηκαν αρνητικά, συγκαταλέγεται και εγχώριο τραπεζικό ίδρυμα. 

Σενάριο 1

Το ενδιαφέρον πέραν του ενός επενδυτή για το σύνολο του Συνεργατισμού βάζει δυνατά στο τραπέζι την επιλογή της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου και την αποχώρηση του κράτους, μέσω της συρρίκνωσης του δικού του ποσοστού, από την Τράπεζα. Στους ενδιαφερόμενους δεν υπάρχει κυπριακό άρωμα.

Σ’ αυτήν την περίπτωση ο επενδυτής θα αναλάβει τον Συνεργατισμό ως έχει με όλα τα καλά και τα κακά του. Θα κληθεί να αντιμετωπίσει το πρόβλημα των μη εξυπηρετούμενων δανείων, ιδανικά μέσω ενός ενισχυμένου νομοθετικού πλαισίου στο εγγύς μέλλον, έχοντας και το κυβερνητικό σχέδιο «Εστία» σε λειτουργία, όπως και τις εποπτικές πιέσεις. Επιπλέον θα έχει στη διάθεσή του και την εξειδικευμένη διαχείριση των ΜΕΔ από την Altamira. Ο νέος ιδιοκτήτης του Συνεργατισμού μπορεί να επιλέξει, αν το θελήσει, να αλλάξει το όνομα της Συνεργατικής Κυπριακής Τράπεζας και σε κάθε περίπτωση θα αλλάξει το τοπίο τονώνοντας και τον ανταγωνισμό.

Σενάριο 2

Το μεγαλύτερο μέρος των ενδιαφερόμενων επενδυτών φέρεται να στρέφεται στην απόκτηση του «καλού» Συνεργατισμού. Εδώ συγκεντρώνεται το ενδιαφέρον των χρηματοπιστωτικών οργανισμών από την Κύπρο, αλλά υπάρχουν και ξένοι. Σ’ αυτήν την περίπτωση τα πράγματα περιπλέκονται και σηματοδοτούν δραστικές αλλαγές.

Εάν τα εξυπηρετούμενα δάνεια και οι καταθέσεις καταλήξουν σ’ έναν νέο επενδυτή, ο οποίος δεν έχει παρουσία στο νησί, τότε θα έχουμε τη δημιουργία μιας νέας τράπεζας στον τόπο. Θα πρόκειται για τη μεγαλύτερη υγιή τράπεζα της Κύπρου, η οποία θα ταράξει τα νερά και σίγουρα θα χαλάσει τον ύπνο των ανταγωνιστών της.

Εάν το «φιλέτο» του Συνεργατισμού καταλήξει σε κάποιο από τα εγχώρια τραπεζικά ιδρύματα, που ενδιαφέρονται, τότε θα το γιγαντώσει. Η απορρόφηση εξυπηρετούμενων δανείων, αυτομάτως, θα μειώσει δραστικά και το ύψος των μη εξυπηρετούμενών του δανείων. Ενδέχεται να αλλάξουν και οι ισορροπίες στο μετοχικό κεφάλαιο της τράπεζας, εάν για παράδειγμα ο επενδυτής, που θα προχωρήσει στη συναλλαγή, είναι εκ των μεγαλομετόχων της τράπεζας, η οποία θα απορροφήσει τον «καλό» Συνεργατισμό ή συνεργάτης ενός εκ των μεγαλομετόχων.   

Η συγχώνευση θα μειώσει και τον αριθμό των τραπεζών που δραστηριοποιούνται στο νησί.    

Αυτομάτως θα δημιουργηθεί από τα «σπλάχνα» του Συνεργατισμού και ο κρατικός Φορέας Διαχείρισης Δανείων. Δεδομένου ότι θα παραμείνουν στον Συνεργατισμό μόνο τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, δεν θα μπορεί να λειτουργεί ως τράπεζα και το κράτος θα του αφαιρέσει την άδεια.   

Με τα δεδομένα ως έχουν, οι καταθέσεις στη Συνεργατική Κυπριακή Τράπεζα υπερβαίνουν κατά €2 δισ. το χαρτοφυλάκιο των εξυπηρετούμενων δανείων. Αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα να λάβει ο δυνητικός επενδυτής €2 δισ. περισσότερες υποχρεώσεις, εξ ου και προκύπτει ανάγκη να λάβει και περιουσιακό στοιχείο.

Για να υπάρξει εξισορρόπηση, το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης φαίνεται να έχει καταλήξει στην εξής λύση. 

- Ο επενδυτής θα λάβει ομόλογο €2 δισ.

- Το ομόλογο θα εκδοθεί από τον Φορέα Διαχείρισης και θα το εγγυηθεί το κράτος.  

 Τα ΜΕΔ του Συνεργατισμού ανέρχονται στα €6,4 δισ. περίπου. Υπό αυτά τα δεδομένα, το ομόλογο των €2 δισ. αντιστοιχεί στο 28% περίπου της αξίας των "κόκκινων" δανείων του Συνεργατισμού.

- Όφελος πέραν του 28%, που μπορεί να προκύψει μέσω της διαχείρισης των ΜΕΔ του Συνεργατισμού από τον Φορέα, θα καταλήγει στο κράτος.

- Εάν το όφελος υπερβαίνει κατά πολύ το 28%, τότε αυξάνονται οι πιθανότητες για προσέλκυση και ιδιωτικών κεφαλαίων στον Φορέα.

Σενάριο 3

Η ύπαρξη επενδυτικού ενδιαφέροντος για το σύνολο του προβληματικού δανειακού χαρτοφυλακίου του Συνεργατισμού δεν μπορεί να αγνοηθεί. Εάν προκύψει συμφέρουσα δεσμευτική πρόταση, τότε θα δημιουργηθεί ο Φορέας Διαχείρισης Δανείων με ιδιωτικά κεφάλαια, χωρίς επιβάρυνση του κράτους. Ο δε «καλός» Συνεργατισμός θα συνεχίσει την πορεία του και το κράτος θα αποχωρήσει σταδιακά μέσω προσέλκυσης επενδυτών στη βάση των χρονοδιαγραμμάτων, που έχουν τεθεί.

Πιο πιθανό, σε μια τέτοια περίπτωση, φαντάζει το ενδεχόμενο να γίνει αποδεκτή πρόταση απόκτησης και του «καλού» Συνεργατισμού από άλλο επενδυτή ή και από τον ίδιο επενδυτή που θα αποκτήσει το «κακό» κομμάτι, αφού υπάρχει τέτοιο ενδιαφέρον.

Σενάριο 4 

Το χειρότερο σενάριο, αλλά πολύ απομακρυσμένο, θα ήταν το ενδεχόμενο να μην κατατεθεί καμιά δεσμευτική πρόταση από τους επενδυτές. Σ’ αυτήν την περίπτωση το κράτος θα πρέπει να αναλάβει όλα τα βάρη δίδοντας μάχες σε ευρωπαϊκό επίπεδο για να γίνει αποδεχτή μια νέα στήριξη. Κάτι τέτοιο θεωρείται πολύ απομακρυσμένο, αφού κανείς σοβαρός επενδυτής δεν θα σπαταλούσε χρόνο και χρήμα για να ενημερωθεί για κάτι που δεν τον ενδιαφέρει να αποκτήσει.