Από τη γη ως τον ουρανό απέχουν τα υπομνήματα που υπέβαλαν στην ερευνητική επιτροπή για την οικονομία οι Αντρέας Ηλιάδης και Πανίκος Δημητριάδης σε σχέση με το θέμα της αγοράς ελληνικών ομολόγων.
Στο υπόμνημα που υπέβαλε ο κ. Ηλιάδης χαρακτηρίζει την έκθεση της Alvarez & Marsal για το θέμα ως μονοδιάστατη και υποκειμενική. Αντίθετα, ο Π. Δημητριάδης στο 37σελιδο υπόμνημα που υπέβαλε στην Επιτροπή, σε σχέση με το θέμα των ελληνικών ομολόγων καταγράφει αυτούσια τα ευρήματα της Α&Μ.

Η έκθεση της Α&Μ αναφέρει πως η κερδοφορία της Τράπεζας Κύπρου από το 2009 και μετά διαβρωνόταν και η τράπεζα ακολούθησε στρατηγικές που είχαν ως στόχο την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και αφετέρου την αποκόμιση κερδών  αξιοποιώντας ευκαιρίες πώλησης. Σημειώνει παράλληλα πως το 2009 το 30% των κερδών της τράπεζας προήλθε από ελληνικά ομόλογα. Από την άλλη, ο Αντρέας Ηλιάδης υποστήριξε πως τον Δεκέμβριο του 2009 και το πρώτο τρίμηνο του 2010 μέσα στα πλαίσια των εγκεκριμένων ορίων και αφού εκτιμήθηκε ότι τα spreads ομαλοποιήθηκαν αγοράστηκαν και πάλι ΟΕΔ. Προς υποστήριξη της στρατηγικής που ακολούθησε μάλιστα, σημείωσε πως η ΕΚΤ στα μέσα του 2010 αγόρασε 50δις ελληνικά ομόλογα.

Ο Αντρέας Ηλιάδης ανέφερε πως στις 21 Δεκεμβρίου έγινε εισήγηση για μείωση του ορίου επένδυσης σε ελληνικά ομόλογα από 3δις ευρώ σε 2δις ευρώ. Από την άλλη η έρευνα της Α&Μ που επικαλέστηκε ο διοικητής αναφέρει πως η επιτροπή διαχείρισης Ενεργητικού-Παθητικού ενέκρινε αυξήσεις στα όρια για επενδύσεις σε ΟΕΔ χωρίς επεξηγήσεις.

Διαφορετική ερμηνεία φαίνεται να δίδεται και σε σχέση με το ενδεχόμενο η Ελλάδα να αθετούσε τις υποχρεώσεις της. Από τη μία, η έκθεση της Α&Μ αναφέρει πως υπήρχε περιορισμένη παραδοχή στην τράπεζα ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να κηρύξει πτώχευση ενώ ο Α. Ηλιάδης ανέφερε πως «κανένας στον κόσμο δεν μπορούσε να φανταστεί ότι μέσα στην ευρωζώνη θα γινόταν κούρεμα των ΟΕΔ».
Στην έρευνα της Α&Μ αναφέρεται ότι Α. Ηλιάδης και Ν. Καρυδάς είχαν κυριαρχία δημιουργώντας κουλτούρα στην οποία δεν αμφισβητούνταν οι αποφάσεις τους. Αντίθετα, ο Α. Ηλιάδης σημείωσε 10 διαφορετικές ημερομηνίες στις οποίες το Διοικητικό Συμβούλιο μπορούσε να γνωρίζει για το ύψος των ομολόγων που είχε η τράπεζα.

Η Α&Μ κατέληξε στο συμπέρασμα πως το όριο συγκέντρωσης σε ελληνικά ομόλογα τέθηκε σε πολύ ψηλότερο επίπεδο από τα συνήθη. Από την άλλη, ο Αντρέας Ηλιάδης κατέγραψε πίνακα στον οποίο αναλύει τα ελληνικά ομόλογα που είχε κάθε τράπεζα πριν το κούρεμα αλλά και τα κεφάλαια που της απέμειναν μετά το κούρεμα όπου διαφαίνεται πως η Τράπεζα Κύπρου ήταν στην καλύτερη θέση.

Τέλος, στην έκθεση της Α&Μ καταγράφηκε η διαγραφή ηλεκτρονικών μηνυμάτων από τους υπολογιστές των Αντρέα Ηλιάδη και Χρ. Πατσαλίδη γενικού διευθυντή αγορών. Στην απολογία του ο Αντρέας Ηλιάδης απάντησε πως τον Οκτώβριο του 2012 όταν διαγράφηκαν τα αρχεία ο ίδιος απουσίαζε από την τράπεζα και διερωτήθηκε ποιος χρησιμοποίησε τον υπολογιστή του.